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责任编辑：张申【华泰金融沈娟团队】从治理机制看证券新龙头成长基因—寻找新时代的证券新龙头卷二【证券研究报告】来源：华泰金融研究全新平台 沈娟 刘雪菲核心观点聚焦治理机制探寻证券新龙头成长基因证券行业，最熟悉的陌生人。尽管β属性弱化α属性增强已成共识，但如何从高度同质化的业务模式中挖掘核心竞争力仍是研究难点所在。其实，治理机制是根，决定发展基因；业务模式是果，带来发展动能。本文追本溯源剖析治理机制的差异性，拨开迷雾解密发展的先决条件。我们认为未来中国证券公司股权结构更趋灵活合理、股东身份更趋多元、管理层实力更受重视、激励方式更趋多样。我们建议从治理机制角度挖掘优秀券商，推荐治理机制领先，全业务链发展的大型券商—中信证券、广发证券、招商证券；治理机制及业务特色明显的错位竞争者—长江证券、国元证券。

北京时间12月13日15：50，现货黄金报1246.42美元/盎司。责任编辑：郭建东阿阿胶18年涨67倍远超北京二环房价，总裁狂言6000元/斤底气何在？来源：爱股票 公司调查东阿阿胶18年涨67倍，远远高于北京二环内房价的涨幅！总裁秦玉峰曾公开表示，东阿阿胶涨价是价值回归，目标价位为6000元/斤。 按照东阿阿胶目前将近3000元/斤价格，只有秦玉峰总裁所说目标价位的50%。

消息人士称，鉴于优步步步跟进的消息，Lyft的IPO计划到目前为止没有改变。但接近Lyft的消息人士表示，在优步去年面临诸多挑战和丑闻之际，Lyft没有启动IPO，这浪费了宝贵的时间。在整个2017年，优步遭遇了一系列争议，包括性骚扰指控、在印度获得一名被优步司机强奸的女性的医疗记录、大规模数据泄露，以及联邦政府对一些问题的调查，包括可能向官员行贿和非法逃避监管。

最近一次破净潮出现在2018年12月，A股市场共有395家上市公司股价跌破每股净资产，破净率达到11.1%，不久后，大盘上涨逾30%。事实上，每一次A股破净潮在不同节点都呈现着不同的特点。具体到本次破净潮，此次377家上市公司主要集中4大行业：工业、可选消费、材料、房地产等Wind分类行业，数量分别为96家、73家、53家、46家。

二是对外投资结构不断优化，非理性投资得到有效遏制。1-8月，对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业，占比分别为30.9%、17.8%、10.8%。其中流向制造业、批发和零售业的对外投资分别同比增长5%和13.1%。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。

四、可穿戴主打健康，语音入口争夺智能家居可穿戴和智能家居在过去数年间一直都是CES 的热点板块，由于这两大领域的下游市场较为细分，集中度不高，所以聚集了最多的参展公司以及最为新奇的创意。智能家居方面，由于语音是智能家居最直接的变现渠道，且具备控制中心的核心地位。伴随着国内互联网巨头的介入，未来语音入口之争将会越演越烈。